美聯儲加息 專家：明年新興市場匯率風險或緩解

(經濟觀察)美聯儲加息 專家：明年新興市場匯率風險或緩解

中新社北京12月20日電 (夏賓)北京時間20日凌晨，美聯儲完成了年內的第四次加息，宣布將聯邦儲備基金利率提高25個基點至2.25%-2.5%區間，這也是自2015年開啟本輪貨幣政策正常化以來的第九次加息。

當地時間12月19日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到2.25%至2.5%的水平，這是美聯儲今年以來第四次加息。圖為美聯儲主席鮑威爾當天出席發布會，并回答記者提問。中新社記者 陳孟統 攝

從本次議息會議聲明內容和美聯儲主席鮑威爾的講話來看，美聯儲下調了今明兩年的經濟增速和通脹預期，表示政治因素不會影響利率決定，加息沒有預設路徑，未來行動將視經濟數據和狀況而定，并將按計劃繼續漸進縮減資產負債表。

最令市場關注的美聯儲最新加息點陣圖顯示，2019年聯邦儲備基金利率的中位數預測下降至約2.9%，這表明其明年將加息兩次，相比9月份的預測少一次。鮑威爾也稱，美聯儲目前傾向于2019年加息兩次。

海通證券首席經濟學家姜超認為，持續加息的利率環境、逐漸減弱的減稅效應等因素都對美國2019年經濟增速形成抑制。本輪美國經濟復蘇或已見頂。四季度以來美國多項經濟數據都出現了放緩跡象。

同時，10月至今國際油價跌幅高達30%左右，最終也會拖累通脹。此外，近期美債收益率曲線出現局部倒掛，也是加息周期臨近尾聲的信號。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍直言，利率進一步上升可能會對于經濟，特別是資本市場形成比較大的打壓。隨著美國減稅效果邊際消退及貿易摩擦的負面影響，美國經濟可能在2020年之后陷入衰退，從而會迫使美聯儲在明年結束本輪加息周期。

2018年，阿根廷、土耳其、印尼、印度、巴西等多個新興市場的貨幣因美聯儲加息而陷入危機，此番美聯儲透露出明年加息的變化對新興市場有何影響？

“可以確定的是美聯儲這輪加息周期已經接近尾聲，對于全球資本市場會有一定的影響。”楊德龍說，根據歷史經驗，一般來說，在美聯儲加息周期，新興市場的表現都較差，而美股表現相對較強。而對美聯儲有了結束加息周期的預期，這對新興市場是一個重大利好，往往在美聯儲結束加息周期后，新興市場會迎來轉機。

姜超亦指出，從最近幾輪加息周期看，美聯儲加息的后期以及結束后美元指數上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結束購債，而市場預期美聯儲明年加息可能結束，明年美、歐利差也存在見頂的可能。因而隨著美國加息尾聲漸近，明年新興市場的匯率風險或有所緩解。

美聯儲貨幣政策又將如何影響中國？中信證券研究所副所長、首席固收分析師明明認為，中國央行選擇在美聯儲加息前夜定向降息、創設定向中期借貸便利的外部壓力減弱。因此，定向降息政策以及后續貨幣政策的持續寬松將打開利率下行空間。

“外部約束減弱，中國寬松格局延續。”姜超稱，隨著美國加息次數預期的降低，來自外部條件的制約有所改善，釋放了中國央行引導貨幣利率下行的空間。(完)